内射

全球价值链分工决定中美贸易格局，现行统计方法下贸易顺差统计高估中国顺差额。在经济全球化背景下，中国逐渐成为世界工厂，以加工组装方式向全球输出商品，中国的利益只是加工组装的增加值。但当前贸易统计方法把出口商品全额计入。最后的结果就是出口在中国，附加值在欧美；顺差在中国，利益在欧美。传统核算体系严重高估中美贸易顺差。

今年下半年，通威股份继续“逆势扩产”，三季度在建工程余额同比增长256.66%。三季度后，通威股份的内蒙古包头年产5万吨高纯晶硅项目，其一期的2.5万吨于10月底投产；四川双流基地3.2GW高效晶硅电池生产项目于11月投产；乐山年产5万吨的高纯晶硅项目，其一期2.5万吨预计12月投产；安徽合肥二期高效晶硅电池项目，即将于2019年1月建成投产。

今年诺贝尔奖颁发给了锂电池的三个发明者：John B. Goodenough、M. Stanley Whittingham，以及日本科学家吉野彰（Akira Yoshino）。我们今天用的智能手机、电脑等一系列电子产品，都有锂电池的应用。而特斯拉也正是靠锂电池解决了电动汽车续航问题。

道明证券（TDS）分析师认为，日本央行不会改变目前的货币政策路线，预计明年的收益率曲线不会发生变化，因为日本央行可能更愿意成为G3央行的落后者。该机构认为，日本央行将等到欧洲央行接近尾声时才发出改变的信号。因此，我们最早看到了日本央行立场的潜在转变（因为它涉及到资产负债表——很可能是它的ETF计划）的时机是2018年下半年。由于日本央行已经购买了更少的日本国债，安倍政府获得了绝对多数支持，黑田东彦将在4月任期结束后重新被任命为央行行长。

风险提示：中美贸易摩擦带来的不确定性影响进口替代推进进度2逆全球化浪潮来袭，中美贸易战吹响号角自2016年“英国脱欧”、“特朗普当选美国总统”起，全球遭遇一系列黑天鹅事件，逆全球化趋势愈发显现。而作为“逆全球化民粹主义”的佼佼者，特朗普在中美贸易顺差持续扩大的背景下，对中国公开吹响了贸易战的号角。

四是稳步实施央企“走出去”战略。“走出去”是我国央企利用“两个市场、两种资源”的重要途径。应该充分发挥后发优势，积极研判央企“走出去”可能面临的共性、特性风险以及主观、客观风险。此外，利用庞大的国内市场需求，嵌入全球创新网络，开展通用共性技术合作研发，广泛吸收海外创新要素为我所用。